金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对(duì)实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿(yì)元，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式点评如下：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季(jì)度的(de)爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了(le)部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持(chí)平(píng)，非(fēi)标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出(chū)而(ér)非企业活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信(xìn)证券(quàn)认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷(dài)结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了(le)居民端(duān)在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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