尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)总监和经理哪个大为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　总监和经理哪个大 alt="TMT迎(yíng)逢低加仓良机！以史为鉴机构(gòu)预计后续盛夏攻势(shì)大概率创新高，核心受益(yì)标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份(fèn)到九、十月份(fèn)期(qī)间会有(yǒu)一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和(hé)基(jī)础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品(pǐn)的量(liàng)与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来(lái)了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的(de)需(xū)求(qiú)将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关注国产光模(mó)块龙(lóng)头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日(rì)益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的(de)智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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