一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民转基民(mín)，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数(shù)投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行业或(huò)主将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者(zhě)都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历(lì)了多种行情风(fēn将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》g)格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投(tóu)资者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消息的(de将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士(shì)称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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