金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算(suàn)衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议、签(qiān)署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者(zhě)需(xū)要申请获得场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清算(suàn)机(jī)构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构(gòu)如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管(guǎ尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系n)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等(děng)相关主体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上(shàng)海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限额(é)为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业(yè)务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事(shì)项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务境外参(cān)加行(xíng)和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资(zī)者在本(běn)机构的资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一(yī)家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用途(tú)，应(yīng)当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门可以根据(jù)需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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