昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解(xíng)业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回(huí)升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周(zhōu)基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)对经济增(zēng)长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币(bì)政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃(lí)深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预(yù)期(qī)的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正(zhèng)是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)市关注在需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是(shì)供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加(jiā)大(dà爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的(de)后(hòu)续投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多(duō)，那(nà)么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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