关注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉(lā)德：利率可(kě)能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的(de)上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下(xià)降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实(shí)现软着陆(lù)，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不(bù)是基线情景。我认为基线情境(j抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市场互联互通合作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下的交易(y抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ì)将(jiāng)于2023年(nián)5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资(zī)者经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的(de)机制安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清算(suàn)业(yè)务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要(yào)求并(bìng)完(wán)成(chéng)内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申(shēn)请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请成为(wèi)场外结(jié)算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会(huì)员或(huò)该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据(jù)市(shì)场情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常(cháng)交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共(gòng)成交8.35万(wàn)手，累计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一(yī)百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所回暖，叠加油脂市(shì)场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储继(jì)续加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示(shì)，一(yī)方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很(hěn)长一(yī)段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂需(xū)求的重要(yào)力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数(shù)据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不(bù)足，导致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及(jí)机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国(guó)内消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因(yīn)素逐(zhú)步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调(diào)查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二(èr)大(dà)棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受访的九位(wèi)分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库(kù)存都在下降，但(dàn)原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产量(liàng)的季(jì)节性减产以及(jí)印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行(xíng)导致棕榈油替(tì)代(dài)性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双(shuāng)重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步(bù)进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽的(de)丰产对国(guó)内(nèi)市场的压(yā)力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大(dà)量(liàng)到港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕(zōng)榈油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前(qián)年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美(měi)联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然(rán)生物(wù)柴油消费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但(dàn)各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一段时(shí)期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将(jiāng)起到(dào)主导作用(yòng)。

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