北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华(huá)内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举(jǔ)个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了(le)，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有关(guān)部门(mén)积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会(huì)成(chéng)功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生(shēng)意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱的时(shí)候(hòu)都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一(yī)部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高估(gū)就能(néng)成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个(gè)吸(xī)引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工(gōng)厂去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物(wù)永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有(yǒu)的(de)技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共事(shì)业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希望能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政(zhèng)问题，他(tā)们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界(jiè)大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式(shì)可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22. <日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家/p>

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫情(qíng)和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的(de)优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化(huà)投资决(jué)定

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没(méi)有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御(yù)能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉(xī)企业的(de)技术趋势，如(rú)果能(néng)做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年(nián)写下的书(shū)时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非(fēi)常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临(lín)，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(x日本最想干掉的国家，日本最恨哪个国家iǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活(huó)动(dòng)；要活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不(bù)多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一(yī)本(běn)书在其领域(yù)里(lǐ)具有这(zhè)样持续的地位？”

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