随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中一里地等于多少米 一里地等于多少公里(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华(huá)心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一里地等于多少米 一里地等于多少公里一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年(nián)国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实力的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨头(tóu)加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再(zài)度提速(sù)。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处于历史偏低(dī)的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较一里地等于多少米 一里地等于多少公里去年底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济(jì)先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生(shēng)产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一(yī)个(gè)相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度(dù)我们持仓较多的(de)电动(dòng)车(chē)和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股出(chū)现了较大(dà)回调，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的发展方向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明(míng)就里的难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的(de)基本原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利(lì)润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银(yín)行、建(jiàn)发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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