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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一(yī)步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政策(cè)遏制了通胀的(de)上升(shēng)，但(dàn)目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通(tōng)胀(zhàng)是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质(zhì)性(xìng)下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德(dé)还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不(bù)触(chù)发(fā)经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由(yóu)香(xiāng)港与内(nèi)地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内(nèi)投资(zī)者(zhě)需(xū)与外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署报(bào)价商协议(yì)，并(bìng)为上海清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清(qīng)算业务的(de)清算会(huì)员或该(gāi)类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资者(zhě)为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外汇交易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因(yīn)进(jìn)行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个(gè)交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实(shí)施(shī)停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成(chéng)交(jiāo)8.35万手，累计(j商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别ì)成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证(zhèng)券交易所债(zhài)券交(jiāo)易(yì)规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联储如预期加息(xī)25个基点，这是本(běn)轮加息周期的(de)第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息步伐。在商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据(jù)和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求(qiú)的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内盘油脂价(jià)格(gé)上行，而(ér)豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁(shuí)将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布的(de)一项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕(zōng)榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平(píng)，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低(dī)水平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商(shāng)务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度及(jí)以(yǐ)下库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也进(jìn)一步刺(cì)激了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新累库(kù)也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力(lì)下(xià)降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需要(yào)进口增加，也就是说进口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力(lì)明显(xiǎn)恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏(fá)明(míng)显利多(duō)因素(sù)驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的(de)风险蔓(màn)延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大量到港(gǎng)的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预(yù)期的逐渐兑(duì)现背(bèi)景(jǐng)下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以表现出独立走势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中，因此对商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比不低，比如(rú)棕榈油工(gōng)业(yè)消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是(shì)固(gù)定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主(zhǔ)导作用。

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