周一(yī)的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位(wèi)的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以(yǐ)获取整个市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ht: 24px;'>杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结(jié)算备(bèi)付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了(le)一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基(j杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字ī)数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出台。

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