随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风格基(jī)金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一季度(dù)均重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前(qián)三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方(fāng)达安(ān)盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示(shì)，本季(jì)度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的(de)配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种(zhǒng)，增加(jiā)其(qí)他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视相关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一(yī)季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的(de)市场中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏(piān)价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去(qù)追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕(rào)经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动趋(qū)于正常(cháng)的消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以及一带(dài)一路带(dài)动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对(d王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗uì)债券资产的(de)估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注(zhù)受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服(fú)务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前(qián)中国(guó)经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕(rào)各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年(nián)周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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