4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金(jīn)融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季(jì)拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较凝神静气的意思，凝神静气的意思解释-height: 24px;'>凝神静气的意思，凝神静气的意思解释上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的(de)上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍(biàn)提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前(qián)下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布(bù)的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上(shàng)年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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