“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口增(zēng)速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增速快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离(lí)。出口结构(gòu)性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪(zào)音和(hé)预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸易持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车(chē)市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来越(yuè)重要的作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带(dài)一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中(zhōng)国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ1分钟前刚刚哪里发生了地震)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧(ōu)美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2021分钟前刚刚哪里发生了地震3年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低(dī)估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来自于(yú)两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增(zēng)速(sù)），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大(dà)的不确(què)定(dìng)性，可能(néng)在(zài)今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

未经允许不得转载：中国书画艺术 1分钟前刚刚哪里发生了地震