美(měi)国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部(bù)分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行发布(bù)声明确认(rèn)了(le)周三的(de)媒体(tǐ)消息(xī)，称在和多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行被出(chū)售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员会就近期大型(xíng)银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家(jiā)表示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银行、签名(míng)银行(xíng)和第一共和银行有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型的(de)科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后(hòu)存在(zài)“市(shì)场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资(zī)本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员及监管机(jī)构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己资(zī)金(jīn)的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社(shè)报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报道称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存(cún)款机(jī)制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国银行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种预期(qī)情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态(tài)，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确(què)定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济(jì)面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次美(měi)联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大(dà)，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接(jiē)下(xià)来的(de)议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大跌的(de)情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油(yóu)基本(běn)面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘面也要重点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之(zhī)外，原(yuán)油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联(lián)储(chǔ)年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全部(bù)落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊wèi)结(jié)束，需求会下降多少也尚未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入一段(duàn)时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一(yī)季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩预期，后续关注(zhù)国内(nèi)炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚(gāng)需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的(de)表(biǎo)现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游行(xíng)业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水(sh霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊uǐ)需求表(biǎo)现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温(wēn)的(de)回升，道路(lù)施工项目(mù)逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价差(chà)，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市(shì)场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将(jiāng)提(tí)升10个(gè)百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下(xià)装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货(huò)能(néng)化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前(qián)来(lái)看(kàn)调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求(qiú)再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回(huí)升的态势。最大(dà)的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差(chà)的压缩(suō)，目(mù)前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走势。

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