周(zhōu)一的(de)股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下(xià)跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ET开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场F等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市(s开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场hì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接(jiē)近5亿元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及(jí)地产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资(zī)金(jīn)可能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取(qǔ)整(zhěng)个(gè)市场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还(hái)会长期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下(xià)来的(de)行(xíng)业(yè)，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投(tóu)活(huó)跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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