“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美(měi)发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年(nián)的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的(de)指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际(jì)出(chū)口增速持续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘画(huà)外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋(qū)势(shì)加速，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数(shù)原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间美(měi)欧日韩(hán)减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意(yì)义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(雪燕只泡了三四个小时可以煮吗，泡发好的雪燕一般煮多长时间zuò)为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸(mào)易数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余(yú)国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风险(xiǎn)，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的(de)不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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