一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(ni中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分án)市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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