今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本(běn)市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实促进央企上(shàng)市公司(sī)实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招商(shāng)中证国新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资价值促(cù)进央(yāng)企估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作(zuò)，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们(men)近谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估(gū)”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有(yǒu)1谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里8家(jiā)基金公司(sī)陆续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，促(cù)进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的(de)价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值层(céng)面的(de)各类因素做(zuò)进(jìn)一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资(zī)本市场下(xià)，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的(de)盈(yíng)利能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的(de)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总(zǒng)市值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上市(shì)公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金(jīn)认购、网下现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及(jí)后续做(zuò)市商如(rú)何安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截(jié)至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和(hé)上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年(nián)的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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