金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基(jī)金(jīn)运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式(shì)发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资者开(kāi)展人民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下(xià)简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为(wèi)香港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指(zhǐ)清算机(jī)构作为(wèi)中(zhōng)央对手方(fāng)针对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约(yuē)替(tì)代，进入集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者(zhě)之间的(de)合约(yuē)。境外与境内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关系(xì)。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨(kuà)境资金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人(rén)民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内(nèi)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资(zī)源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行(xíng)应当进行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuá美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思n)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易(yì)或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期(qī)全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来(lái)，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者(zhě)可(kě)在香港结算(suàn)行办理外(wài)汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据(jù)需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

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