财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果span>(yuán)会(huì)一(yī)致(zhì)投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的(de)清(qīng)单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债作(zuò)为(wèi)标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机(jī)者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用是在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞(ruì)信预计将造成170亿美(měi)元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收购资(zī)产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜(yí)收购(gòu)”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合并交易(yì)完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

未经允许不得转载：中国书画艺术 杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果