随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá临平职高有哪些专业是大专，临临平职高有哪些专业是大专，临平职高有哪些专业是大专3十2平职高有哪些专业是大专3十2)心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，对(duì)于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续(xù)升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新能(néng)源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下(xià)多(duō)位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能会是震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活(huó)方(fāng)式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公(gōng)司(sī)和行业格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时(shí)间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经(jīng)济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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