当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会(huì)其他几(jǐ)位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦(mài)康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性(xìng)不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这(zhè)番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖时(shí)发出了(le)债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将无(wú)法继续(xù)履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂停债务上(shàng)限的限制，若两党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和(hé)提高债(zhài)务上(shàng)限捆绑的(de)议案(àn)没机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管机构的(de)第一(yī)份(fèn)“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评(píng)称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和(hé)银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了(le)数千(qiān)亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工作(zuò)人员也没有意识到银行过快扩(kuò)张(zhāng)所带来(lái)的(de)风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机(jī)构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银行业的这(zhè)一场危机风暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第(dì)一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于(一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗yú)加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能(néng)会(huì)投入更多(duō)人员进行(xíng)监督。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无(wú)保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟(chí)美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界(jiè)上最(zuì)大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进(jìn)行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美国能(néng)源(一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗yuán)部(bù)表示(shì)，除了(le)直(zhí)接采(cǎi)购外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取(qǔ)消一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度(dù)短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油脂期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机(jī)构(gòu)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到(dào)港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到(dào)需(xū)求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及(jí)国内持续去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心态(tài)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国(guó)际(jì)需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要在于当月假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美(měi)国经(jīng)济衰退及(jí)风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来(lái)的美国经济(jì)低(dī)迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍(réng)将(jiāng)持(chí)续(xù)、美豆新(xīn)作目前(qián)播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上行(xíng)基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从(cóng)时(shí)间节(jié)点上(shàng)来看，油脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产季，中期产(chǎn)地库(kù)存趋(qū)向回(huí)升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国(guó)高库(kù)存(cún)带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的扰(rǎo)乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为马来西(xī)亚带来显著的(de)累库(kù)压力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来(lái)两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看(kàn)，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以(yǐ)来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存(cún)季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存(cún)下(xià)滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预(yù)期、美(měi)高利息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导等影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全(quán)，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的背(bèi)景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

未经允许不得转载：中国书画艺术 一山放过一山拦全诗原版，一山放过一山拦全诗是什么诗