北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产业链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取本次股东(dōng)会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后来发现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微(wēi)软(ruǎn)或(huò)动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出台积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美(měi)国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的(de)年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个(gè)特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能(néng)并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一(yī)些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从(cóng)传统(tǒng)能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们(men)希(xī)望2030年(nián)的(de)碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望能够取得(dé)的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都(dōu)非(fēi)常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评(píng)美(měi)联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要(yào)有(yǒu)旧的(de)价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的(de)机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们(men)收购(gòu)的(de)机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但(dàn)问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关于(yú)公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接(jiē)班人(rén)话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全(quán)球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被(bèi)股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下(xià)的书(shū)时至今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值(zhí)呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自(zì)己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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