用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知(zhī)名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财务软件服(fú)务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服(fú)务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会(huì)面向外部(bù)市场提供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同(tóng)时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步(bù)不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价(jià)也(yě)因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市值严(yán)重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长。

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