当前，市场投资(zī)者(zhě)正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限僵局(jú东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗)正朝着更危(wēi)险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院(yuàn)议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其他几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间(jiān)周二，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在白宫(gōng)与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题(tí)长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数(shù)党领(lǐng)袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达成(chéng)协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出(chū)现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦(lún)在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的所有义(yì)务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到(dào)通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务(wù)上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未(wèi)来十(shí)年内将合(hé)计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快(kuài)表示，这(zhè)一(yī)将削减支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构的(de)第一(yī)份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美国银行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名(mí东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗ng)副其实的(de)“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行也位于(yú)加州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能(néng)会(huì)投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风险，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石油储备的(de)回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还(hái)包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势(shì)分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随(suí)即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间(jiān)走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆(bào)，美(měi)团预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀(pān)升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证(zhèng)伪。

　　“受(shòu)到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一(yī)定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要(yào)机构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)不(bù)及预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比减(jiǎn)幅(fú)更大(dà)，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历史极低库(kù)存(cún)水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当月假期(qī)较多，工作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开(kāi)斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开(kāi)斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非(fēi)农(nóng)就业等(děng)数(shù)据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美(měi)国银(yín)行业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面(miàn)来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预(yù)期(qī)油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上来看，油脂整(zhěng)体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节(jié)性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕供(gōng)需(xū)转为充(chōng)裕预计(jì)还需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是(shì)建(jiàn)立(lì)在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后续产地库(kù)存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来(lái)显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力(lì)，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个(gè)月油(yóu)脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大(dà)豆供给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直(zhí)接(jiē)进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前(qián)唯一(yī)呈现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为主，成本端(duān)原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断，业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供需报告发(fā)布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差(chà)做扩。

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