射频芯片领域面临变局(jú)，下游市场增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创(chuàng)板(bǎn)上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在(zài)一级(jí)市场受到资本热捧。据(jù)公司上市(shì)文件，慧智微于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速中国以及金沙江创投等一(yī)系列外部(bù)机(jī)构(gòu)股东。截至(zhì)上市(shì)前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信德以及金沙(shā)江创投(tóu)为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，与(yǔ)慧(huì)智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯(xīn)，上(shàng)市首日(rì)也走出了破发的行情，该公(gōng)司股价于去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于发行(xíng)价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背后，是射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及(jí)潜力有限等因素影响，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频前端市场年复合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近(jìn)年来(lái)也在响应市场(chǎng)变化谋求射(shè)频芯片业务以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者(zhě)注意到，当前，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营(yíng)业务为射频(pín)前端芯片(piàn)及模组的研(yán)发(fā)、设(shè)计和销售(shòu)，下(xià)游(yóu)应(yīng)用领域(yù)主要包括(kuò)智能手机(jī)以及物联网(wǎng)，客(kè)户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科(kē)技(jì)等移动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍(réng)处于亏损状(zhuàng)态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的(de)原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发投(tóu)入；下游(yóu)客户集中且具(jù)有产品(pǐn)验证周(zhōu)期(qī)，尚未形成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存周期(qī)影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利空(kōng)间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三(sān)年的(de)总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的(de)综合(hé)毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同行业头(tóu)部(bù)卓胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构(gòu)更接(jiē)近的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了对外(wài)融资之路。公开(kāi)信息显(xiǎn)示，公司(sī)于2018年末(mò)开始进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成了(le)三(sān)轮融资(zī)，众多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微进(jìn)入(rù)了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两年(nián)时间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而(ér)较大基金二(èr)期晚3个月进入、并在后一轮(lún)持(chí)续加注的红杉中国，平均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股(gǔ)，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股书(shū)显示，公(gōng)司目(mù)前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已经对(duì)慧智(zhì)微的业地肖指哪几个生肖？(yè)绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速(sù)持续放缓的(de)预期，也让资(zī)本市(shì)场对包括(kuò)慧智微在内的(de)射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射频(pín)前端的市场(chǎng)为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射频前(qián)端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下(xià)来，由于(yú)智能(néng)手机的温和(hé)增(zēng)长以及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射频(pín)前端的市(shì)场年复(fù)合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结(jié)构(gòu)，同样在(zài)IPO前获(huò)豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元每(měi)股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，但截至今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价(jià)仍(réng)低于66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家射频(pín地肖指哪几个生肖？)芯片领(lǐng)域的巨头厂商都(dōu)在谋求转型，拓展射频以外的业(yè)务(wù)领域。以Qorvo为例，除了(le)原(yuán)有的(de)射频芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触(chù)角延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电源等领(lǐng)域。

　　国内方面，射频(pín)领域正呈现出(chū)一(yī)片红海的竞争(zhēng)格局，由于(yú)入局者众，且产品仍集地肖指哪几个生肖？(jí)中在中低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一(yī)步压低了(le)自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片杀价(jià)已经无(wú)底线(xiàn)，而预计未来每(měi)个射(shè)频细分(fēn)赛(sài)道还会有(yǒu)更(gèng)多竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年射(shè)频芯(xīn)片厂商将面(miàn)临更大的生存和(hé)竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前(qián)，今(jīn)年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片(piàn)厂商宣(xuān)布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构涵盖了投资机构涵(hán)盖了中金资本、红杉(shān)资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等(děng)知名机构。

　　当(dāng)前，射频领域(yù)仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微(wēi)在招(zhāo)股书(shū)中表示，本次IPO募得(dé)资金将用于芯(xīn)片(piàn)测设中心建(jiàn)设、总部基地及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的市场地位，增加头(tóu)部客户的市场份额(é)；技术上跟进射(shè)频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框架(jià)在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的(de)应用；产品上(shàng)加大对上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列(liè)。

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