金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮(lún)回(huí)的(de)白糖期货(huò)正在迎来疯狂时(shí)刻(kè)。五一假(jiǎ)期之前(qián)的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期(qī)货合约(yuē)收盘(pán)成(chéng)功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信(xìn)息湮没在(zài)五一假期的(de)兴奋(fèn)与快乐之中，并(bìng)未引起市场关注。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力合约(yuē)收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货(huò)合约(yuē)打破7000元/吨大关还是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日(rì)，彼时的白糖主力合(hé)约正在上(shàng)演最后的(de)末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元(yuán)/吨(dūn)的周期高(gāo)点(diǎn)，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌(diē)，直至2019年年初(chū)才勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的(de)注意的是(shì)，从(cóng)白(bái)糖主力合(hé)约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的(de)白糖周期十(shí)分(fēn)准时，从未缺席(xí)过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖期货的种(zhǒng)植周期有(yǒu)关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白糖价格(gé)已经创(chuàng)下2018年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面，减产(chǎn)是大概(gài)率(lǜ)事件。

　　中国(guó)糖业(yè)协会发布(bù)的(de)全(quán)国(guó)食糖产销(xiāo)数据显示(shì)，2022年/2023年制糖期(qī)截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南(nán)省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发(fā)证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾声，除云(yún)南当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛(nán)地(dì)区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不利天气影响，甘蔗(zhè)单产降幅高于(yú)预期(qī)，22/23榨季国(guó)内糖产(chǎn)量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实，由于国内糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食(shí)糖产量整体保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费(fèi)量每年(nián)在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口糖(táng)补(bǔ)充。

　　但是，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮(liáng)食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数出(chū)现1年(nián)以来的首次(cì)回(huí)升，食糖、肉(ròu)类及大(dà)米的世界报(bào)价上涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包括巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥(gē)、俄(é)罗(luó)斯、巴基(jī)斯坦(tǎn)和澳大(dà)利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球总产量的76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是(shì)巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占(zhàn)全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国(guó)之一(yī)，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会进一步(bù)飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前，今(jīn)年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年(nián)内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约是否(fǒu)会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还(hái)是继续挑(tiāo)战(zhàn)极限，市(shì)场将会给(gěi)出答案。

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