“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率日内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联储(chǔ)7月加息几率增(zēng)加(jiā)，预计未(wèi)来两次会(huì)议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎ女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思n)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债(zhài)收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业(yè)中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持(chí)续(xù)收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显示出就业(yè)市场边(biān)际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随(suí)着各(gè)行(xíng)业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预(yù)期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心(xīn)通胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国(guó)在(zài)4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致(zhì)原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)在(zài)与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很(hěn)难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得(dé)安全保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时(shí)间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不(bù)认为(wèi)北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出(chū)现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以来首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在(zài)美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加(jiā)息的预期(qī)推动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上方，好于预期(qī)的(de)数(shù)据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热(rè)闹，前(qián)有(yǒu)云南(nán)旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合(hé)来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡胶女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思此(cǐ)轮的上涨与(yǔ)下跌，与收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国(guó)储收储(chǔ)的(de)政治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭(tàn)并称为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关系国(guó)计民(mín)生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全的重要战略物(wù)资。毫无疑(yí)问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过(guò)剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲(jué)多(duō)变的国际政治(zhì)格(gé)局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中(zhōng)国全(quán)年(nián)的(de)消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相当全年(nián)交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于(yú)整个事(shì)件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动(dòng)依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性的(de)增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复(fù)开割(gē)，预(yù)计(jì)6月中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产(chǎn)区已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是(shì)由(yóu)于目前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰国东北(běi)部产区(qū)逐(zhú)步(bù)上量，南部产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数(shù)量(liàng)逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较为充足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认(rèn)为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开工(gōng)、产(chǎn)量和出口同比数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存持续(xù)攀升(shēng)，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实(shí)是进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半(bàn)年(nián)，他(tā)认(rèn)为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美(měi)联储加(jiā)息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶的(de)数(shù)量(liàng)并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价(jià)格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库(kù)和(hé)资金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注天(tiān)气(qì)端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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