北(běi)京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自(zì)全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积(jī)电在产业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表(biǎo)中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代(dài)表他们最(zuì)终(zhōng)一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司(sī)在我们(men)仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋(qū)势(shì)会如何(hé)发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃(qì)他(tā)们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片(piàn)行业台(tái)积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那(nà)么多的(de)失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我(wǒ)和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸(xī)引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问(wèn)题时，芒格表示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一(yī)些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明(míng)AI的初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些(xiē)原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希(xī)尔能源这(zhè)家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难(nán)性的(de)，即(jí)使联邦存(cún)款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的事情，就是成(chéng)立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储(chǔ)被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了(le)很多(duō)钱(qián)的人会给(gěi)银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们(men)无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的(de)孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也(yě)包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能会发(fā)生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做别人做的(de)一些风险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知道(dào)需(xū)要印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题，而(ér)直到(dào)它失控(kòng)。人们会(huì)对货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的(de)工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路(lù)的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先考虑的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴菲庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思特(tè)表示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答(dá)道(dào)，为什(shén)么(me)要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发(fā)生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够的(de)资(zī)金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一(yī)件愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也(yě)能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷(léi)格是(shì)做出最终决定的(de)那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会(huì)让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做的(de)更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊天，现在没(méi)有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍(shào)给(gěi)那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的(de)书(shū)时(shí)至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认为是(shì)一个国家(jiā)的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家的(de)经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(ch庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思ū)与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提(tí)升单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难(nán)更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自(zì)己(jǐ)的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的(de)积(jī)极影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这样(yàng)持续的(de)地位(wèi)？”

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