近(jìn)日，国内上市(shì)交(jiāo)易的4只公(gōng)募商品期货基金陆续公(gōng)布了一(yī)季(jì)报。在一季度商(shāng)品(pǐn)市场整体下跌(diē)的背景下，4只公募商品期(qī)货(huò)基金(jīn)也(yě)表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货(huò)ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意(yì)的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份(fèn)，增幅(fú)近三成(chéng)，备受(shòu)投资者青睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益和利润方面，一季(jì)度(dù)，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利中国一共有多少万亿钱润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润有何(hé)区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)在(zài)一季报(bào)中均提及，本期已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益指基金本期(qī)利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其(qí)他收(shōu)入(rù)（不含公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本期已实现收益加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银(yín)期货LOF资(zī)产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国(guó)投瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率(lǜ)方(fāng)面，报告(gào)期(qī)内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF净(jìng)值(zhí)增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化(huà)，可(kě)以反映(yìng)出投资者的(de)偏(piān)好。从份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份额(é)较期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华(huá)夏基金认为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)有以下几点：首先(xiān)，美国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油以(yǐ)及(jí)美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市，近(jìn)几个月国(guó)内大豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不(bù)断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅(fú)过大；最后，需(xū)求端低迷(mí)不振，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季，而(ér)今(jīn)年由(yóu)于生猪价格(gé)持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性不(bù)高，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使(shǐ)得豆粕需求更(gèng)是(shì)雪上加霜，油厂豆(dòu中国一共有多少万亿钱)粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金表示(shì)，一季度白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快反弹至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性及美联储加息(xī)预期升温影响，白(bái)银表现出更高(gāo)的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致(zhì)避险情绪高涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市(shì)场对于(yú)美联储的加息预期(qī)。

　　中国一共有多少万亿钱g alt="贵金属受热(rè)捧！短短(duǎn)3个月，这只白银期货基金(jīn)份额大增4.3亿份" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423081807728.png">

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关注突发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债务风(fēng)险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来，美(měi)联储已连续加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美(měi)联储今年或(huò)还有一(yī)次加息。随着(zhe)美国(guó)加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及(jí)金银比价(jià)的相对(duì)高位，建议(yì)择机(jī)积极配置。

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