大家好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习(xí)近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求的(de)支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行，这(zhè)是本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心(xīn)测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人(rén)机试图袭击克里姆林宫 普京未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对(duì)乌方企图(tú)使用无人(rén)机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处(chù)于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场(chǎng)处于再平(píng)衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机(jī)和两党(dǎng)债务上限博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明(míng)国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足(zú)”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体(tǐ)是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预(yù)期的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均(jūn)表(biǎo)明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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