金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权(quán)财富基金运用(yòng)人民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境内外(wài)投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外(wài)投资者(zhě)进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)网站(zhàn)上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国人民银(yín)行(xíng)认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清(qīng)算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答(d年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停á)：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买(mǎi)方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的(de)初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不(bù)再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结(jié)算(suàn)主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本(běn)息(xī)和(hé)费用以及符(fú)合(hé)中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的(de)一部(bù)分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司将针对(duì)双方清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过境内(nèi)外存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的(de)，相关境(jìng)内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易(yì)或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑(duì)换(huàn)时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途(tú)，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行(xíng)报告(gào)。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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