5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一季度(dù)末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多(duō)。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在(zài)今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新(xīn)建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资(zī)产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来(lái)，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述(shù)两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不(bù)同年龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的(de)需(xū)求依然(rán)旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过程中(zhōng)很多(duō)公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务等新(xīn)业(yè)务成为新的增长驱动力。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看(kàn)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林(lín)资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数的(de)异(yì)常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不(bù)意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压(yā)降票据等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票(piào)额度控制(zhì)很严(yán)。4月前(qián)两旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可(kě)能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工智能和中(zhōng)特估(gū)，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进场的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压力不(bù)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投机(jī)之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要(yào)有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买(mǎi)越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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