在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由(y中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高óu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够(gòu)大，短期(qī)内(nèi)受到资金的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资(zī)金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力(lì)的医(yī)疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分(f中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高ēn)热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观(guān)察各(gè)类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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