本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐(lè)观(guān)来看，A股下行(xíng)更多是受(shòu)中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权的两地上(shàng)市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截(jié)至周(zhōu)四，香(xiāng)港中(zhōng)企指(zhǐ)数和恒生指数过去(qù)3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数(shù)周二(èr)盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美联储加息在(zài)即，市(shì)场避险情绪上(shàng)升，国际资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股票评级(jí)从(cóng)高(gāo太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位)配(pèi)下(xià)调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观(guān)面看，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年化环比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数(shù)首季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策(cè)是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银行股价周三(sān)盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁(níng)波(bō)银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速；二是“中(zhōng)国特色估值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋(fù)予中特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是五连阳(yáng)。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市(shì)A股的(de)市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和(hé)2.43倍。<太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位/p>

　　从(cóng)政策面来看，让央企国企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归市场均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表(biǎo)示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净率等指标看，当前A股的(de)估值(zhí)相(xiāng)对偏低(dī)。”类似表态无疑(yí)是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通(tōng)小盘(pán)+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其(qí)成(chéng)为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五(wǔ)月预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市(shì)带(dài)来的财(cái)富(fù)记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪(hù)指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的(de)行情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指全年和(hé)5月(yuè)份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至(zhì)去年的15年里，红五月出现7次(cì)，占比(bǐ)为46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘红5次，除(chú)了2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互联(lián)网(wǎng)指数能否维(wéi)持(chí)强势行情(qíng)。二(èr)是(shì)作为A股第(dì)二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈(yíng)利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三(sān)低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单(dān)日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终(zhōng)维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重新回(huí)到W形整理(lǐ)格(gé)局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点附(fù)近(jìn)的半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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