用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股(gǔ)价(j阅历是什么意思ià)持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第(dì)一(yī)季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三(sān)季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量(liàng)至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的(de)信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目阅历是什么意思标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开(kāi)发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一(yī)个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服(fú)务(wù)快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的统一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得(dé)了(le)较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书》显示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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