5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景(jǐng)林资产一季度(dù)前五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个(gè)季度增(zēng)持拼多多(duō)。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略(lüè)奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七位，一口(0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数量(li0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号àng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离(lí)开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然(rán)很深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商(shāng)业务(wù)等新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流(liú)稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值(zhí)下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节(jié)过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作(zuò)AI的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企(qǐ)业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落(luò)，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评(píng)称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很大，一直(zhí)在压(yā)降票据等低效(xiào)资(zī)产，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已(yǐ)经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金(jīn)博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本不符合他(tā)们(men)的机(jī)构审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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