财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的(de)一个重要(yào)问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的(de)委员会(huì)一致(zhì)投票通过(guò)了(le)上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债权人(rén)。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美(měi)元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思引发了大量此(cǐ)类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新(xīn)评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完(wán)成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的(de)品牌仍将独立运营。

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