编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调(diào)仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居(jū)首位。而他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新(xīn)兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现在(zài)他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地(dì)产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流(liú)冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业(yè)链关(guān)系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮(cháo)中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中(zhōn希望的拼音是什么g希望的拼音是什么)股(gǔ)票依然为上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内回撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的(de)基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩特别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却(què)退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和(hé)神火股份(fèn)，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四倍的(de)核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下(xià)，我们较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用友网络(luò)和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华(huá)股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金希望的拼音是什么山办(bàn)公和(hé)国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调(diào)出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还是他的(de)成名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的(de)科技(jì)创新和受益(yì)于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万(wàn)家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的(de)汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公(gōng)司所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占(zhàn)据了(le)十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更大。消费电(diàn)子的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要(yào)一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航(háng)系乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对(duì)照两只军工主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公(gōng)司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性的(de)航(háng)空(kōng)发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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