5月10日，有消息称部分银行相关部门(mén)收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集(jí)中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了(le)招商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半(bàn)年货(huò)币(bì)政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行(xíng)为(wèi)何(hé)下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自(zì)发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年(nián)息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需(xū)关(guān)系发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款介于活期与定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协(xié)调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以(yǐ)来的调整(zhěng)更多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款也(yě)在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利(lì)率的(de)概(gài)率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银行和(hé)股(gǔ)份制(zhì)商(shāng)业银行的定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘(pán)活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对(duì)公活期成本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的(de)协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限(xiàn)后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降(jiàng)的空间(jiān)？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对(duì)称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似(shì)“非零和(hé)博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然(rán)有下降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政(zhèng)策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当(dāng)前货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放(f七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰àng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波(bō)动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融(róng)陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对(duì)灵活的产(chǎn)品。

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