金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放(fàng)的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了(le)一(yī)季度(dù)的爆发式增(zēng)长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人(rén)存(cún)款的(de)流出而非(fēi)企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在(zài)季末(mò)到(dào)期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存(cún)款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信(xìn)证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示(shì)居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，云n是哪里的车牌号居民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的(de)减少(shǎo)量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还(云n是哪里的车牌号hái)房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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