在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大，短期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股(gǔ)票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本(běn)股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式)业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回(huí)调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着(zhe)国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及(jí)人工智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的(de)创业(yè)板持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势(shì)的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日基金份(fèn)额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资(zī)机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式数(shù)字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业(yè)。

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