在华尔(ěr)街(jiē)经济学(xué)家和(hé)央行(xíng)官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们(men)并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资(zī)金(jīn)从银行(xíng)等对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲(bēi)观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师表示，主动选裤子175是几个x(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的(de)偏好(hǎo)与(yǔ)去年不(bù)同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错(cuò裤子175是几个x)过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的(de)计算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还(hái)警告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制(zhì)量化基金(jīn)的(de)需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售(shòu)可(kě)能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行(xíng)周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

未经允许不得转载：中国书画艺术 裤子175是几个x