5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年(nián)内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的(d方差分析英文缩写，方差分析英文翻译e)波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国方差分析英文缩写，方差分析英文翻译内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比美国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的(de)业(yè)绩差(chà)异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未(wèi)来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

未经允许不得转载：中国书画艺术 方差分析英文缩写，方差分析英文翻译