一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青(qīng)睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确(dī)风(fēng)险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投(tóu)资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个(gè)人(rén)投资者选择(zé)ETF而(ér)非股票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关(guān)人士称。

　　“更高的个人作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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