“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一(yī)路(lù)”国(guó)家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年(nián)的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证，当前观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏(piān)向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统(tǒng)观察(chá)框(kuāng)架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可(kě)能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口增速暂(zàn)时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出(chū)口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源(yuán)于去年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过对(duì)同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体周期(qī)影(yǐng)响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

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　　空间有(yǒu)多大(dà)？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下(xi三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹à)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下(xià)的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿线65国(guó)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预(yù)测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意(yì)义(yì)的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是(shì)增(zēng)速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存(cún)在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国(guó)出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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