金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民币投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知阿富汗是哪一年灭亡的》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍(yǎn)生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名(míng)单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外(wài)清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的卖(mài)方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两(liǎng)个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交(jiāo)易(yì)在(zài)经(jīng)过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存(cún)在合同关系(xì)。对(duì)于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的(de)跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互(hù)换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失分(fēn)摊。上海清阿富汗是哪一年灭亡的算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资金可豁(huō)免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银行办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期(qī)全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务(wù)相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人(rén)民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务(wù)模(mó)式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)是(shì)中国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施(shī)调取与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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