财联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也(yě)在一(yī)季报中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新(xīn)入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗qì)、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻(wén)名(míng)，最新披露的一季(jì)报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该(gāi)基(jī)金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于(yú)电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳底下没卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例(lì)，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找到(dào)明显的(de)受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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