北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司(sī)带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三(sān)个(gè)阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减(jiǎn)少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这并不(bù)代表他(tā)们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最(zuì)终结果会(huì)如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常有机(jī)会的(de)。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估(gū)就(jiù)能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽(qì)车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的(de)年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们(men)有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当时人口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人(rén)类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，2197的立方根是多少，216的立方根是多少“现在赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永(yǒng)远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的(de)转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的(de)每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在(zài)1931年因(yīn)为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则(zé)

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要(yào)求的责任。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券(quàn)和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备(bèi)货(huò)币，我(wǒ)看不到任何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方(fāng)式可能(néng)会完全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市(shì)公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的(de)。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽(qì)车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷(dài)款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁(tiě)路(lù)公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的(de)投资(zī)决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加(jiā)，而投资者不需(xū)要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信(xìn)心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发(fā)现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况2197的立方根是多少，216的立方根是多少下，没有(yǒu)人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定的那个人(rén)。未来我们还需(xū)要(yào)更多的优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的(de)业(yè)务。如(rú)果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难(nán)以置信的(de)投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩(hái)子(zi)拥(yōng)有某种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建(jiàn)议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很难更(gèng)改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和(hé)一(yī)群我(wǒ)喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产生(shēng)的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱(ài)的工作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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