财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤(pí)酒(jiǔ)行业(yè)具(jù)备明显的淡(dàn)旺季(jì)特(tè)征，其(qí)中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历(lì)来是(shì)啤酒(jiǔ)企业的(de)“兵(bīng)家(jiā)必争(zhēng)之地”，而年内火爆的(de)淄博烧烤一定程度上(shàng)助力(lì)啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏(xià)旺季更是值得(dé)投资者期(qī)待。

　　从一季度业(yè)绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的(de)同比增速“一骑(qí)绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重庆(qìng)啤酒、珠江啤酒的(de)同比增速也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突破百亿(yì)元。但包括百威(wēi)亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏发展在内的外资系(xì)啤酒公司(sī)基本面仍(réng)然堪忧，业(yè)绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两(liǎng)大阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一(yī)抹亮色(sè)。民(mín)生证券王(wáng)言海5月8日发(fā)布的研报指出，2022年啤酒板块营(yíng)收稳(wěn)增、归母(mǔ)净利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利润相(xiāng)比去年同期(qī)明显提速(sù)。国盛证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙头弱势区域(yù)持(chí)续扭亏、释放利(lì)润的(de)一年。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明(míng)显 大鱼(yú)吃小鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格(gé)局或成(chéng)“一超多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场表现来(lái)看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段(duàn)低(dī)点迄(qì)今(jīn)股价累计最大(dà)涨幅(fú)分别(bié)达(dá)159%和187%，前者目前(qián)总市(shì)值超1600亿港(gǎng)元，后者总市(shì)值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价(jià)同期(qī)累计(jì)最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)154%、335%和135%。值(zhí)得注意的(de)是，自2021年高(gāo)点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近六(liù)成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施(shī)“啤酒专项工程”后，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕京(jīng)、上海的(de)力波、福建的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄河(hé)、重庆(qìng)的山城(chéng)、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市(shì)都拥(yōng)有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证(zhèng)券孙山山4月(yuè)24日发布的研(yán)报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百威亚(yà)太（百威英博子(zi)公司）、燕京啤(pí)酒、嘉士(shì)伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山(shān)指出，我国啤(pí)酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍有提升空间，待(dài)CR1市占率提升后(hòu)头部企业将有望进一步提升盈(yíng)利水平。分析人(rén)士(shì)指出，如(rú)果“大鱼(yú)吃(chī)大鱼(yú)”的市场趋势不变(biàn)，经(jīng)过一段时间(jiān)的(de)此消彼长，持续多(duō)年的“五强争霸”格局，将演变为“一(yī)超多强”：华(huá)润(rùn)啤(pí)酒把青岛啤酒和百威英(yīng)博甩开，燕京啤酒追上来，形成(chéng)1+3的(de)主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒(jiǔ)在中国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销(xiāo)量下滑(huá)，一手扶(fú)持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预(yù)测2023年的营(yíng)业(yè)利润(rùn)增长将低于去年(nián)的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒为嘉(jiā)士伯在华运营(yíng)啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一(yī)平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及(jí)嘉士伯啤(pí)酒在中国(guó)多个地区的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主流厂商(shāng)纷纷提价(jià) 占据高端如(rú)同坐(zuò)拥(yōng)印钞(chāo)机？

　　分析人(rén)士指出(chū)，这(zhè)几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高端化(huà)。此前多年，高端(duān)啤酒市场主要由外资啤酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量最大的华润雪(xuě)花啤酒为(wèi)例(lì)，早年畅销大江南北的大绿棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很难(nán)见(jiàn)到了，各(gè)种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行(xíng)业处于产(chǎn)业链中游，对(duì)上(shàng)游成(chéng)本敏感，大麦(mài)、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响(xiǎng)啤酒成本主要材(cái)料；下(xià)游终端议价(jià)能(néng)力较强，进入存量竞争(zhēng)时(shí)代(dài)后，企业为向高(gāo)端化转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等(děng)现饮消(xiāo)费场景恢复将加速(sù)各啤酒龙(lóng)头产品结(jié)构优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价(jià)提升幅度或不弱(ruò)于成本催生(shēng)普(pǔ)遍提价的(de)2022年。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时有发(fā)生。啤(pí)酒提价涨幅(fú)、频次、企业参与(yǔ)数量高增，提价区域(yù)由部分到全国。仅在(zài)2022年(nián)，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤酒、嘉(jiā)士伯(bó)等主流厂商(shāng)纷纷提(tí)价，中(zhōng)高低档均有所涉及。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡(bǎo)、重(zhòng)啤、乌苏提(tí)价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市场的(de)产品(pǐn)价格稳定在3-5元(yuán)区间，如今，已经(jīng)整体进(jìn)入(rù)了6-8元价格带(dài)。甚(shèn)至，巨(jù)头们(men)纷纷(fēn)推出千元(yuán)啤酒(jiǔ)，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗“大师传奇(qí)”，都是为了继续突破价格天花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高(gāo)端齐发力 高端化势(shì)能锐不可挡

　　华鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元(yuán)，并(bìng)在2022年(nián)推出(chū)价值1399元(yuán)的“一世传(chuán)奇”；超高端(duān)产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)布局(jú)丰富，产品(pǐn)价位(wèi)最高，均价约(yuē)29元/瓶，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南(nán)证券(quàn)朱会(huì)振(zhèn)4月29日发(fā)布的(de)研报指出，青(qīng)岛啤酒中档高(gāo)端齐发力，高端化势能锐不(bù)可当。产品端方面，公司在(zài)坚持(chí)纯(chún)生系及(jí)经(jīng)典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战略基(jī)础上，进一步提(tí)升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤(pí)、白啤(pí)等(děng)高端产品放(fàng)量，带动整体产品结构持续升级。随(suí)着23年现(xiàn)饮场(chǎng)景(jǐng)全面复苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来低(dī)基(jī)数效(xiào)应，预计公司全年(nián)业绩将维持(chí)高增。

　　▌华润啤(pí)酒(jiǔ)：收(shōu)购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前主要(yào)销量来(lái)自(zì)中低端(duān)产品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗(wán)成(chéng)交割。1863年创立(lì)于荷兰的(de)喜力，旗(qí)下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单。而收购方(fāng)华润啤(pí)酒，满打满算也(yě)才30岁，借此拓展(zhǎn)高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及(jí)超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型（5元以下）产品收入(rù)占比达47%，表(biǎo)明(míng)目前市场更加认可、熟悉其(qí)经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等(děng)，但对其高端产(chǎn)品(pǐn)认知度或(huò)接(jiē)受度相对偏低。公司提(tí)价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借助U8势(shì)能持续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几(jǐ)年风光不在。不仅销售范围收(shōu)缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开(kāi)不说，2020年的(de)营业额(é)甚至被(bèi)重(zhòng)庆啤酒反超(chāo)。但(dàn)燕京(jīng)啤酒去年业绩爆发(fā)，营业收(shōu)入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认为，燕京啤酒突破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品燕京U8的(de)成(chéng)功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆这种(zhǒng)新(xīn)零售业(yè)态的落地生根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪昱(yù)4月21日研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季度销(xiāo)量(liàng)同增约(yuē)50%，公司借(jiè)助(zhù)U8势能持续开拓(tuò)市(shì)场(chǎng)，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同增(zēng)0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国(guó)君食品点评称(chēng)，改(gǎi)革红利(lì)释放(fàng)正处起步阶段，旺季动(dòng)销(xiāo)加速、成本优化(huà)之下，公司业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分(fēn)析人(rén)士(shì)指出(chū)，精(jīng)酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车(chē)机会(huì)；基于精酿啤酒多元风味(wèi)发(fā)展趋势，产品(pǐn)风味(wèi)及应用场景布局多元(yuán)化(huà)企业，将(jiāng)更(gèng)加(jiā)能(néng)够顺应精酿市场发展趋势(shì)，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续(xù)发(fā)展潜(qián)力，并有望(wàng)成(chéng)为行业新引领者。

未经允许不得转载：中国书画艺术 太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗